Una etiqueta de manipulador de divisas para Suiza puede no disuadir el enfoque de FX Por Reuters



© Reuters. FOTO DE ARCHIVO: Billetes de 1.000 francos suizos en una caja en un banco suizo en Zúrich

Por Saikat Chatterjee, John Revill y David Lawder

LONDRES / ZÚRICH / WASHINGTON (Reuters) – La amenaza de ser nombrado manipulador de divisas por parte del Tesoro de Estados Unidos puede ser una vergüenza para Suiza, pero incluso si el país recibe la etiqueta, probablemente tendrá poco efecto en la moneda del Banco Nacional de Suiza política.

Se espera que Suiza cumpla con los tres criterios para dicha designación en el informe del Tesoro de los Estados Unidos sobre las prácticas cambiarias de los principales socios comerciales, que se había atrasado mucho tiempo. El Tesoro tiene cierta discreción sobre la emisión de dicha etiqueta, y la pandemia de coronavirus, que ha provocado el caos en el comercio y los flujos de capital este año, podría ser un factor.

No habría un castigo automático con una etiqueta, aunque la ley estadounidense requiere que Washington exija negociaciones con países designados.

Vietnam, Tailandia y Taiwán este año también han violado la https://www.cfr.org/article/tracking-currency-manipulation de los tres criterios de manipulación del Tesoro: un superávit comercial bilateral de más de $ 20 mil millones con los Estados Unidos, intervención monetaria superior al 2% del PIB y un superávit en cuenta corriente mundial superior al 2% del PIB.

Los expertos en divisas esperan que el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, emita el informe en unos días, poco más de un mes antes de que deje el cargo.

«La sutil implicación de ser incluido en esta lista es que eventualmente podría ser objeto de sanciones, y eso ejerce presión sobre estos países para que no debiliten tanto sus monedas o permitan el fortalecimiento», dijo Win Thin, director global de Estrategia Monetaria en BBH.

Pero dijo que en el caso de Suiza, como el tipo de cambio es su principal herramienta para combatir la deflación, «pueden decir: ‘Bueno, duro'».

El banco central suizo está firmemente bajo el enfoque del Tesoro después de gastar 90 mil millones de francos suizos ($ 101.50 mil millones) en la intervención en moneda extranjera en la primera mitad de 2020 en medio de entradas de refugio seguro impulsadas por la pandemia.

El SNB ha argumentado durante mucho tiempo que no está tratando de debilitar el franco para obtener una ventaja comercial. En cambio, solo apunta a frenar la apreciación de su moneda para evitar la amenaza de deflación, que va en contra de su objetivo de estabilidad de precios.

«Suiza siempre ha sido tratada como un caso especial en lo que respecta a la política cambiaria e incluso el Tesoro de los Estados Unidos ha reconocido en el pasado que la situación económica de Suiza es» distintiva «y que sus opciones de política monetaria están limitadas por su pequeño stock de activos domésticos. ”, Dijo David Oxley, economista europeo senior de Capital Economics.

Los últimos datos muestran que el SNB ha vuelto a marcar su enfoque intervencionista. A pesar de las intervenciones, el franco se considera una de las principales divisas más sobrevaloradas del mundo, según varios índices ponderados por comercio.

El personal del Fondo Monetario Internacional estimó https://www.imf.org/en/Publications/ESR/Issues/2020/07/28/2020-external-sector-report en agosto que el franco estaba sobrevalorado en un 13,5% a 19,7 % durante 2019.

Si se nombra, Suiza sería la primera en obtener la etiqueta desde China en 2019, en el apogeo de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. Esa etiqueta fue eliminada en enero cuando Washington y Beijing firmaron un acuerdo comercial, citando un repunte del yuan.

El SNB, que dará a conocer su última decisión de política monetaria el jueves, declinó hacer comentarios.

(GRÁFICO: valoraciones de divisas: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xlbpgmlbepq/FX%20valuations.JPG)

NO ES EL PROBLEMA DE BIDEN

La disposición del SNB para intervenir en los mercados de divisas sigue siendo fundamental para su enfoque bajo el presidente Thomas Jordan.

Los funcionarios del SNB han intentado durante mucho tiempo explicar su situación a Washington, señalando que el franco sube debido a las presiones globales. Como pequeña economía abierta, Suiza puede hacer poco al respecto.

Es probable que esperen una audiencia más comprensiva bajo la administración entrante del presidente electo Joe Biden.

«El hecho de que Suiza sea nombrada como manipuladora de divisas por el Tesoro de Estados Unidos no atraerá la misma atención del mercado bajo la nueva administración de Biden en comparación con una de Trump», dijo Kaspar Hense, gerente de cartera de Bluebay Asset Management en Londres.

Esa confianza también se refleja en los mercados de divisas.

Término corto, Morgan Stanley El rastreador de posición de (NYSE :), que mide los flujos de divisas en sus plataformas de negociación, muestra que los fondos de cobertura siguen siendo ampliamente optimistas sobre el franco suizo.

Pero a medio plazo, los mercados de derivados de divisas parecen ser neutrales sobre sus perspectivas. Las inversiones de riesgo, que muestran la relación entre opciones de compra y venta del franco, muestran que las apuestas sobre nuevas ganancias del franco durante tres a seis meses son en general moderadas.

Thin de BBH dijo que cualquier decisión bajo la actual administración de Estados Unidos puede no importar. El nuevo secretario del Tesoro «puede entrar y decir ‘Ni siquiera creo en esto'», dijo.

(GRÁFICO: Intervención SNB FX – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/rlgpdqonyvo/SNB%20FX%20intervention.JPG)




Deja un comentario