Pronóstico de los fundamentos del oro en el segundo trimestre: en aguas neutrales


En este articulo: precio de oro En el segundo trimestre, exploramos temas clave del mercado y factores clave que podrían desempeñar un papel fundamental en la configuración de la trayectoria de los metales preciosos. Para obtener una vista completa que incluya un análisis técnico, descargue el pronóstico completo del segundo trimestre.

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Panorama del mercado: nuevos récords

El oro logró la extraordinaria hazaña en el primer trimestre al superar récords anteriores y romper la barrera de los 2.200 dólares por onza. El repunte se debió principalmente a las expectativas de los inversores de un cambio moderado en las perspectivas de la política monetaria. Ahora que el crecimiento económico y la inflación se están moderando tras una serie de agresivas subidas de tipos en 2022 y 2023 en la mayoría de los países desarrollados, los inversores esperan que la Reserva Federal y otros bancos centrales importantes endurezcan las restricciones en los próximos meses, y anticipamos que comenzarán a eliminarlas.

Gran parte del cambio esperado hacia una postura acomodaticia ya se tiene en cuenta en las valoraciones del lingote, lo que limita un mayor potencial de alza, especialmente teniendo en cuenta el aumento del 17% ya observado en los últimos seis meses. Para obtener ganancias reales, la Reserva Federal necesitaría adoptar una postura más moderada, lo cual es poco probable dadas las políticas recientes y los crecientes riesgos de inflación.

Actualmente, los inversores esperan alrededor de 75 puntos básicos de alivio del FOMC en 2024. Si el FOMC retrasa la acción debido a las persistentes presiones sobre los precios y las expectativas con respecto a su hoja de ruta política cambian en una dirección más agresiva, el oro podría colapsar. Un viaje lleno de acontecimientos. En general, el oro tiende a beneficiarse de los menores rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y de un dólar estadounidense más débil, lo que a menudo va acompañado de recortes de los costos de endeudamiento por parte de la Reserva Federal.

A continuación se muestran las probabilidades actuales para las próximas nueve reuniones del FOMC.

Probabilidad de reunión del FOMC

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Fuente: Grupo CME, creado por Diego Coleman

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Más allá de la Reserva Federal: la geopolítica y la demanda de bancos centrales

Las tasas de interés globales no son el único factor que influye en las tendencias del oro. Los conflictos prolongados, en particular los relacionados con la guerra entre Rusia y Ucrania, ya han generado una prima geopolítica para los metales preciosos, que podría resurgir como un pilar de apoyo más importante si las tensiones aumentan en el próximo trimestre.

Además, las fuertes compras físicas de oro por parte de los bancos centrales también podrían ser otra fuente de fortaleza del mercado. A modo de contexto, en 2022 y 2023, el Banco Central de Turquía y el Banco Popular de China fueron dos compradores activos, y los bancos centrales compraron colectivamente más de 1.000 toneladas de oro cada año, un ritmo histórico.

Los bancos centrales están comprando oro a un ritmo récord debido a sus propiedades como refugio seguro en tiempos de turbulencia, su reputación como depósito estable de valor y su utilidad para la diversificación. A medida que la dinámica global cambia y el dominio estadounidense se vuelve menos seguro, los bancos centrales están dejando de depender excesivamente del dólar estadounidense, que tradicionalmente ha constituido la mayor parte de sus tenencias, y están trasladando estratégicamente sus reservas de divisas.

Los datos completos para 2024 todavía son algo limitados, pero las adquisiciones del banco central de 39 toneladas en enero y las previsiones del Consejo Mundial del Oro indican que es probable que la demanda se mantenga fuerte durante todo el año. Esto puede actuar como un amortiguador en caso de una reversión bajista del precio y limitar las pérdidas potenciales en una corrección a la baja.

Compras de oro por parte de los bancos centrales

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Fuente: Metals Focus, Refinitiv GFMS, ICE Benchmark Administration, Consejo Mundial del Oro

Perspectivas: manténgase cauteloso y neutral

Después de registrar un repunte impresionante en los primeros meses de este año, el oro podría tener un período sólido en el segundo trimestre. Teniendo esto en cuenta, es poco probable que se produzcan aumentos dramáticos de precios en cualquier dirección, a menos que se produzcan cambios inesperados en las tendencias de la inflación global o en las perspectivas de la política monetaria.

Los inversores deberían seguir de cerca los datos económicos, las comunicaciones de los bancos centrales y los acontecimientos geopolíticos globales. Estos factores proporcionarán pistas importantes sobre la trayectoria del metal precioso en los próximos meses. A finales de este año, a medida que nos acercamos a las elecciones presidenciales de Estados Unidos en noviembre, la elevada volatilidad habitual en esta época del año podría proporcionar un viento de cola para los precios del oro, tradicionalmente considerado una inversión defensiva en tiempos de incertidumbre. Sin embargo, todavía no se espera que este tema domine el mercado en el segundo trimestre.




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cada día -6% -6% -6%
semanalmente -8% dieciséis% Cinco%




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