Ni el dólar ni las acciones responden a las expectativas de inflación de la Fed de Nueva York como el IPC.

S&P 500, Bitcoin, Pronóstico de la Fed, Dólar, China, Crecimiento Puntos de conversación:

• Perspectiva del mercado: USDJPY bajista por debajo de 146; EURUSD alcista por encima de 1.0000; Oro bajista por debajo de 1,680
• A pesar de la reacción extrema a la caída más rápida de lo esperado de la semana pasada en la publicación del IPC de octubre de EE. UU., hubo poca reacción para mejorar las expectativas de inflación del consumidor del dólar o los ‘activos de riesgo’.
• Los riesgos de recesión salen a la luz en la sesión del martes entre la ejecución de datos de octubre de China, el PIB del tercer trimestre de Japón y la eurozona, y las ganancias de Walmart y Home Depot.

El rally de ‘riesgo en’ se detiene y los datos de inflación muestran una reacción asimétrica del mercado

Los mercados especulativos recibieron un impulso significativo hasta el final de la semana pasada, gracias a los informes de inflación al consumidor de EE. UU. que proporcionaron una presión de precios algo sobria. Aún así, como comentamos la semana pasada, el ritmo de caída del IPC del 8,2 % al 7,7 % puede haber sido más rápido de lo esperado, pero hará poco para cerrar la brecha con la tasa objetivo del 2,0 % de la Reserva Federal. Los mercados tienen visión de futuro y son sensibles al impacto amplificado de las tasas de interés, que afectan billones de dólares de actividad económica, pero no es razonable aumentar las expectativas del equilibrio de las tasas de interés tan rápidamente. Por lo tanto, la continuación del rally de la semana pasada no puede cerrar fácilmente la brecha del fin de semana y acelerar el ritmo al aire libre. También esperamos que los índices estadounidenses y asiáticos caigan junto con los mercados emergentes y los bonos basura. Para el S&P 500, la caída del -0,9 % del lunes no es estadísticamente notable, pero el retroceso de Fibonacci del 61,8 % del mercado bajista de agosto-octubre y el 38,2 % de ‘Fib’ en 2022 coincide con la sobrecarga técnica de la zona de resistencia durante Va de 4.010 a 3.995. Veo esto como un síntoma de una pérdida de convicción en lugar de una revocación definitiva de la convicción. Todavía estamos buscando esa guía básica.

Gráfico del S&P 500 con SMA de 100 y 200 días y cambio porcentual de 1 día (diario)

fecha de creación del gráfico Plataforma de vista comercial

Si el mercado hubiera tratado a los impulsores fundamentales «simétricamente», hubo un evento el lunes que muy bien podría capturar la imaginación de los especuladores. La Reserva Federal de Nueva York ha publicado los resultados de octubre de su Encuesta de Expectativas del Consumidor. Teníamos algunos datos interesantes sobre las tendencias esperadas de consumo, financiación y empleo del estadounidense medio. Habría sido razonable centrarse en la inflación dada la reacción a la publicación del índice de precios al consumidor. Sin embargo, el mercado ignoró en gran medida los números, a pesar de las sorpresas significativas de los datos de la encuesta. En particular, el informe de inflación de la semana pasada es mucho más reconocible, pero también es un indicador rezagado con sorpresas que traicionan la tendencia general. Sin embargo, la reacción del mercado determina la acción del precio. Con poca tracción del dólar estadounidense después del informe, estaré observando para ver qué toma el manto de la motivación del dólar.

Gráfico del dólar estadounidense con fecha de publicación del IPC y publicación de la encuesta al consumidor de la Fed de Nueva York (diariamente)

fecha de creación del gráfico Plataforma de vista comercial

Una crisis financiera reconocida y manifiesta: las criptomonedas y China

Si estamos en condiciones de monitorear los cargos fundamentales que podrían establecer o cambiar las tendencias de riesgo sistémico, monitorearíamos los riesgos de eventos que afectan los problemas conocidos y, al mismo tiempo, son «probables» para la estabilidad financiera. Vale la pena prestar atención a los titulares que hablan de amenazas. Las amenazas no planificadas son probablemente las más poderosas cuando se considera el potencial del mercado. Los problemas en el mercado de las criptomonedas representan una clara incertidumbre para el rincón más especulativo de la cartera de un inversor aventurero. La implosión de FTX de la semana pasada ejercerá más presión sobre el intercambio durante el fin de semana, pero el impacto sigue siendo igualmente extremo. El pequeño intercambio asiático de criptomonedas AAX ha anunciado una suspensión de retiros por un estimado de 7 a 10 días, pero Crypto.com dice que está trabajando en una prueba de reserva mientras la moneda Colonos intenta estabilizarse.

Gráfico de cambio relativo de Bitcoin, FFT Coin y Chronos Coin en los últimos 2 meses (4 horas)

fecha de creación del gráfico Plataforma de vista comercial

Para obtener pautas más creíbles sobre las amenazas financieras, técnicamente vencen el informe de estabilidad financiera europea de esta semana y los estados financieros del Reino Unido. Pero no creo que estas actualizaciones sean tan importantes como los movimientos más dramáticos que se están implementando en China. El anuncio fue seguido por una serie de políticas centradas en la propiedad anunciadas durante el fin de semana. No es una política. La sesión de negociación del martes publicará los datos de octubre sobre la producción industrial, la inversión en activos fijos, las ventas minoristas y el desempleo. Los comerciantes harán bien en mantener un ojo en China.

Gráfico superpuesto de USDCNH S&P 500 – Ratio FXI ETF (diario)

Gráficos creados en la plataforma Tradingview

Principales eventos de riesgo del martes: PIB de Japón y la zona euro, ganancias de EE. UU.

Las incógnitas pueden causar más daño a la actividad del mercado de lo previsto, ya que dan tiempo para establecer escenarios y probabilidades. Como tal, sigo de cerca la estabilidad del sistema financiero de China y, de manera más general, las declaraciones realizadas en la cumbre del G20. Sin embargo, en cuanto al cronograma, hay muchos riesgos de eventos de alto perfil. Cubrimos indicadores como las cifras de reclamaciones del Reino Unido, la inflación a nivel de fábrica de EE. UU. y el sentimiento económico de la zona euro. Dicho esto, las actualizaciones del PIB del tercer trimestre de la Eurozona y Japón son más notables en mi libro dado que representan una economía excepcionalmente grande que los funcionarios han advertido de una contracción. En los EE. UU., las perspectivas sobre la actividad económica se trasladan a las ganancias previas a la comercialización. Walmart es la duodécima empresa más grande por capitalización de mercado en el mundo desarrollado, lo que refleja tanto el crecimiento como la inflación. Este es un informe de ganancias al que vale la pena aplicar una lente macro.

El riesgo de eventos macro significativos en las próximas 48 horas del calendario económico mundial

Calendario creado por John Kicklighter