© Reuters. Los mayores temores de China están dando al dólar todo el apoyo que necesita
(Bloomberg) – El dólar estadounidense está recibiendo un impulso desde un lugar inusual: China.
El aumento de las infecciones por coronavirus, el crecimiento más lento y el aumento del riesgo de incumplimiento en la segunda economía más grande del mundo se combinan para ayudar a impulsar un dólar más fuerte, según Morgan Stanley (NYSE 🙂 estrategas. Pero al mismo tiempo, estos factores se combinan para mantener al yuan en un rango de cotización ajustado, lo que limita la altura que puede alcanzar el dólar.
«Como un gran componente del amplio índice USD de la Fed y una moneda global influyente, un CNY relativamente estable limita hasta dónde puede subir el amplio índice USD», escribieron los estrategas liderados por Matthew Hornbach en una nota a los clientes el viernes.
Un salto brusco en el cruce dólar-yuan elevaría el ancho, ya que el renminbi tiene una gran ponderación, y habría un efecto de derrame de otras monedas del mundo en desarrollo, escribieron.
El renminbi es la segunda moneda de mercado emergente con mejor desempeño frente al dólar este año, ganando un 0,7%. Si bien los problemas internos de China sugieren que el riesgo país es «relativamente alto», se espera que el yuan continúe superando a la mayoría de sus pares en un entorno de dólar fuerte, según los estrategas de Morgan Stanley.
«Las posiciones de la balanza de pagos de China siguen siendo extremadamente sólidas y, al mismo tiempo, las autoridades pueden preferir mantener el CNY relativamente estable para anclar la confianza», escribieron. «Esta es la razón por la que la política cambiaria de China en realidad está impidiendo un repunte más significativo en el USD».
Aunque Morgan Stanley no espera un gran movimiento en el par de divisas, si el yuan se debilita drásticamente, puede representar las etapas finales del repunte del dólar. La semana pasada, Wells Fargo (NYSE 🙂 advirtió que la moneda china podría caer hasta un 2% en las próximas semanas, ya que los operadores sopesan las renovadas preocupaciones regulatorias y económicas. Mientras tanto, los estrategas de JPMorgan Chase & Co. (NYSE 🙂 esperan ver un yuan ligeramente más débil hacia fines de año gracias a un dólar estadounidense más firme.
Recomendaciones comerciales de Morgan Stanley:
- Le gusta el CNY como carry trade; recomienda una posición larga en bonos del gobierno chino a 10 años sin cobertura cambiaria
- Recomienda long CHN / TWD como carry trade y 3m NDF
© 2021 Bloomberg LP
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