DÓLAR ESTADOUNIDENSE, FED, FOMC, POWELL, PIB, AUD / USD – PUNTOS QUE HABLAN:
- El dólar estadounidense retrocede mientras el presidente de la Fed, Powell, habla sobre el progreso de la economía
- La orientación del FOMC probablemente sea menos moderada de lo que parece implicar la reacción del mercado
- Los datos del PIB del segundo trimestre ahora enfocados, podrían ofrecer al dólar un salvavidas
El dólar estadounidense cayó hacia atrás cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, adoptó un tono moderado en la conferencia de prensa que siguió al anuncio de política monetaria del FOMC. El jefe del banco central reiteró en repetidas ocasiones que la economía está «un poco lejos» de haber logrado un progreso sustancial en los objetivos duales de los responsables de la formulación de políticas de máximo empleo y estabilidad de precios.
Eso se interpretó en el sentido de que el proceso de reducción gradual, es decir, «reducción gradual», de las compras mensuales de activos de QE no comenzaría a corto plazo. Mirando hacia atrás para ver cómo la política comenzó a normalizarse en la salida de la crisis financiera global de 2008 y la Gran Recesión que siguió a la Gran Recesión, reducir gradualmente las compras de activos a cero fue el requisito previo para los aumentos de las tasas de interés. Powell insinuó hoy que todavía se prefiere esta secuenciación.
¿QUÉ REALMENTE ESTÁ DICIENDO LA FED A LOS MERCADOS FINANCIEROS?
Sin embargo, no todo fue moderado por parte del banco central de EE. UU. Quizás lo más interesante es que Powell reconoció que los funcionarios de la Fed revisaron las consideraciones sobre el ajuste de las compras de bonos. “Ajustar” en este contexto debe leerse como “reducir”, porque una expansión de QE definitivamente no está sobre la mesa. De hecho, los rendimientos tocaron un piso cíclico, mientras que los precios del oro alcanzaron un nivel máximo en agosto de 2022, cuando la Fed marcó el final de la escalada de estímulos.
Este estribillo viene junto con una declaración de política aprobada por unanimidad que dice que se ha avanzado hacia el cumplimiento de las condiciones previas de reducción gradual. Al juntar todo esto, parece que el histórico «hablar de tapering» – en sí mismo un marcador reconocido por el mercado en el camino hacia el ajuste – no solo ha ocurrido, sino que los funcionarios de la Fed están unánimemente de acuerdo en que ahora está relativamente más cerca.
Además, los mercados se mantuvieron imperturbables. Se habría esperado que “hablar de tapering” asustaría a los inversores incluso recientemente. Los traders no solo se tomaron los mensajes de hoy con calma, sino que los llamaron “moderados”. Eso habla del éxito de la estrategia de mensajería de la Fed, que comenzó con el cambio al alza de junio en el cronograma de la subida de tipos y siguió las tranquilizadoras garantías de Powell en un testimonio semestral ante el Congreso.
En total, el FOMC parece estar tratando de aclimatar cuidadosamente a los mercados a la idea de que el estímulo disminuirá más temprano que tarde. El “taper rabieta” de 2013 marcó una lección bien aprendida para los administradores de la política monetaria de Estados Unidos: se dieron casi un año a los mercados de hablar dulce antes de cada punto de inflexión subsiguiente en el viaje de normalización. Un proceso similar parece estar en marcha una vez más.
Gráfico creado con TradingView
LA PERSPECTIVA DEL DÓLAR DE ESTADOS UNIDOS SIGUE APOYO DESPUÉS DE LA REUNIÓN DEL FOMC DE JULIO
A continuación se presentan dos conclusiones clave. En primer lugar, los mercados temían la posibilidad de que la Fed pudiera estar ansiosa por acelerar el proceso por segundo mes consecutivo en julio, y se sintieron aliviados de que esto no ocurriera. En segundo lugar, la senda de menor resistencia de la política monetaria estadounidense sigue favoreciendo una postura menos moderada a lo largo del tiempo. De hecho, todavía se observa un aumento de la tasa en 2022 y la ruta de precio de entrada hasta 2025 permanece sin cambios, lo que implica aproximadamente 100 puntos básicos en alzas.
Esto es un buen augurio para el dólar estadounidense. A pesar del reciente retroceso, sigue siendo decididamente más fuerte que cuando la Fed inició el proceso de alejar la política de los extremos moderados a mediados de junio. De cara al futuro, hoy se centra en un primer vistazo a los datos del PIB del segundo trimestre. Los datos líderes del PMI sugieren que el crecimiento de la producción siguió acelerándose hasta la marca de mitad de año a pesar de un enfriamiento en junio. Eso puede ayudar a respaldar la recuperación del USD.
ANÁLISIS TÉCNICO AUD / USD – EL DÓLAR AUSSIE CAPPED A PESAR DE LA DEBILIDAD DEL USD
El dólar australiano luchó por ganar tracción frente a su homónimo estadounidense a pesar de la debilidad del dólar después del FOMC. De manera reveladora, el AUD / USD permanece inmovilizado por debajo del soporte convertido en resistencia en el área de 0.7384-0.7413. Una gran parte superior de cabeza y hombros tallada desde el comienzo del año insinúa un sesgo ampliamente bajista.
La primera capa de soporte importante se encuentra en la zona de 0.7222-44, con un cierre diario por debajo de ese que abre la puerta para reanudar la tendencia bajista desencadenada por el patrón H&S. Esa configuración implica un movimiento medido aproximado hacia la región de 0.7120-30.
Establecer un punto de apoyo por encima de 0,7413 parece ser un requisito previo para neutralizar la presión de venta inmediata. Eso podría iniciar una recuperación que ponga la cifra de 0,76 al alcance de los compradores. Sin embargo, se necesita una clara invalidación de la tendencia bajista a corto plazo para sacar conclusiones firmes.
AUDGráfico diario del USD creado con TradingView
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— Escrito por Ilya Spivak, estratega jefe, APAC en DailyFX.com
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