© Reuters. Foto de ilustración de un billete de libra esterlina británica
Por Elizabeth Howcroft y Saikat Chatterjee
LONDRES (Reuters) – Los mercados de divisas están indicando un viaje accidentado para la libra esterlina, ya que se espera que las medidas de bloqueo más estrictas contrarresten el optimismo del acuerdo Brexit que impulsó a la moneda por encima de 1,37 dólares el lunes.
El repunte de la libra hasta los máximos de mayo de 2018 se atribuye ampliamente a que los operadores deshicieron sus coberturas a corto plazo, vendiendo su protección contra una moneda debilitada, en lugar de apostar por más ganancias después de que Gran Bretaña cerró un acuerdo comercial de última hora con la Unión Europea.
Las medidas de volatilidad implícita cayeron desde los máximos de nueve meses alcanzados en diciembre después de que se cerró el acuerdo cuando los mercados dieron una señal de alivio. Pero algunos participantes se mantienen cautelosos sobre las perspectivas a corto plazo.
El lunes, el primer ministro Boris Johnson anunció un nuevo cierre nacional para combatir la pandemia de COVID-19.
«No estoy convencido de que haya mucho más alza todavía», dijo John Goldie, un distribuidor de divisas de Argentex. «En estos niveles, puede ser difícil seguir subiendo con más escaladas en las cifras de Covid y la perspectiva de cierres más prolongados y estrictos en el futuro».
De hecho, los indicadores de volatilidad han comenzado a subir de nuevo después de caer inicialmente cuando se firmó el acuerdo Brexit el 24 de diciembre. La volatilidad del dólar esterlina a un mes ha aumentado hasta casi el 9% en comparación con el 7% para una canasta más amplia de monedas.
Mientras tanto, las cifras de la CFTC, el proxy más cercano a los cambios en tiempo real en el posicionamiento de los inversores, indican que los fondos de cobertura se volvieron netamente alcistas sobre la libra a principios de diciembre, pero el tamaño de las apuestas largas netas en general es mucho menor que en 2018. cuando la libra cotizaba a estos niveles.
Kaspar Hense, un gestor de fondos de BlueBay Asset Management, que gestiona 60.000 millones de dólares en activos, dijo que es más bajista con la libra en el corto plazo, esperando cierta fricción entre la Unión Europea y el Reino Unido, especialmente en los servicios.
«El alivio de un acuerdo de Brexit que fue evidente en los mercados se desvanecerá rápidamente a pesar de la debilidad generalizada del dólar estadounidense», dijo.
Aún así, la opinión sobre la moneda está lejos de ser bajista durante las fases difíciles de las negociaciones del Brexit.
Por ejemplo, la proporción de opciones de venta (derecho a vender) sobre llamadas (derecho a comprar) se ha reducido considerablemente. Las reversiones de riesgo a tres meses del dólar esterlina estaban alrededor de -0,9 el martes, una fracción de su -4,5 a principios de diciembre, lo que indica que las apuestas bajistas han disminuido. Las expectativas de un dólar débil también han ayudado.
«Si la tendencia a la depreciación del dólar se acelera bastante durante los próximos meses, podría ver fácilmente que hay una demanda decente de cable superior, y eso puede empujar la reversión del riesgo de tres meses de regreso a territorio positivo nuevamente», dijo Stephen Gallo, director europeo de estrategia cambiaria de BMO Capital Markets.
Para ver un gráfico sobre la volatilidad del GBP:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/azgvoydjbvd/GBP%20premium.JPG
Para ver un gráfico sobre inversión de riesgo:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xlbpgmxwlpq/Risk%20reversal.png
Para un gráfico sobre CFTC:
https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/rlgpdqbxjvo/CFTC.png