Escrito por Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – Visto a través del lente de los mercados de divisas, el juicio de los fondos de cobertura sobre la última ola de importantes reuniones de política de los bancos centrales no podría ser más claro. No apueste por el poderoso dólar.
Los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas muestran que los especuladores están haciendo todo lo posible para fortalecer el dólar frente a las monedas del G10, particularmente el yen japonés y el franco suizo.
Las cifras de la semana que finalizó el 26 de marzo muestran que las posiciones largas en dólares en cuentas especulativas de la CFTC aumentaron a 13.500 millones de dólares frente a una serie de monedas del G10 y de mercados emergentes, el nivel más alto desde septiembre de 2022.
Las compras netas frente a monedas del G10 fueron aún mayores, con 17.640 millones de dólares, el nivel más alto desde julio de 2022. En ambos casos, la mayor parte del aumento se produjo en las últimas semanas, durante las cuales la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra, Japón y el Banco Nacional Suizo mantuvieron reuniones de política.
Desde la perspectiva de los tipos de interés relativos, el dólar fue el ganador. Los responsables de la formulación de políticas de la Fed elevan el 'diagrama de puntos' medio y el pronóstico de tasa neutral a largo plazo, la histórica subida de tasas del BOJ se considera «moderada», el BCE puede flexibilizar su política antes de que la Fed, el SNB se convierta en el primer banco central importante en recortar las tasas de interés.
Incluso aquellos que son más pesimistas sobre las perspectivas a largo plazo del dólar reconocen su relativo atractivo a corto plazo.
Jonathan Peterson, economista senior de Capital Economics, dijo la semana pasada: «Si bien los obstáculos para impulsar significativamente el dólar siguen siendo altos, los signos de una continua resiliencia económica de Estados Unidos aún podrían hacer subir el dólar en el corto plazo. «Los hay», dijo.
Yen, Suiza lleva su peso
Los especuladores parecen estar de acuerdo.
Las posiciones cortas netas en yenes aumentaron a 129.106 contratos en la semana que terminó el 26 de marzo, según datos de la CFTC. Eso está cerca de los 132.000 cortos netos de febrero, la mayor apuesta del fondo contra el yen en más de seis años.
Una posición larga es esencialmente una apuesta a que el valor del activo aumentará, mientras que una posición corta es una apuesta a que el precio bajará.
El fondo ha aumentado su posición corta neta en yenes en nueve de las últimas 11 semanas, y los dos valores atípicos se produjeron en el período previo a la histórica subida de tipos del Banco de Japón en marzo.
La posición corta en yenes del fondo de la CFTC vale ahora 10.650 millones de dólares, y la renovada debilidad es probablemente una de las razones por las que la moneda japonesa alcanzó un mínimo de 34 años frente al dólar la semana pasada.
Los datos de la CFTC también muestran que los fondos de cobertura han aumentado sus posiciones cortas netas en el franco suizo la semana pasada hasta alcanzar las mayores en casi cinco años. El número de contratos asciende ahora a 22.627, con apuestas por valor de más de 3.000 millones de dólares, ambas las más altas desde junio de 2019.
El fondo también continúa reduciendo su posición larga en euros, que ahora asciende a 31.194 contratos, apostando 4.200 millones de dólares a que el euro se fortalecerá. Ambos fueron los más bajos desde septiembre de 2022.
(Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters).
(Texto: Jamie McGeever; Edición: Chizu Nomiyama)