Fedspeak esta semana

Sistema de la Reserva Federal – Puntos de conversación

• El presidente de la Fed, Powell, reafirma el compromiso de combatir la inflación el jueves
• FedSpeak reciente sugiere un enfoque ‘más largo, más alto’

Los participantes del mercado continúan debatiendo el próximo movimiento de la Fed a medida que nos acercamos a la reunión del FOMC de septiembre. Los precios del mercado sugieren que los operadores están preparados para un aumento de la tasa de 75 puntos básicos, pero el IPC de la próxima semana durante el período de bloqueo de la Reserva Federal podría cambiar las cosas. En sus comentarios de esta mañana, el presidente de la Fed, Powell, sigue siendo agresivo y no tiene reservas sobre la posibilidad de un aumento del 0,75% en las próximas dos semanas.

Powell cambió su tono después de la reunión de política monetaria en julio, y finalmente abogó por un ritmo más lento de ajuste, allanando el camino para que los mercados fijen el precio en un «pivote de la Fed». Este sentimiento cambió drásticamente en Jackson Hole, con el presidente Powell agresivo con la inflación, indicando que la Fed no puede repetir sus «errores del pasado». Los datos recientes sugirieron un potencial de tan solo 50 puntos básicos a fines de este mes, pero los funcionarios de la Reserva Federal continuaron hablando sobre la perspectiva de la necesidad de continuar endureciendo las condiciones financieras.

Resumen reciente de Fedspeak

El consenso sigue siendo que se necesitan más subidas de tipos para frenar la ola de inflación. Los comentarios recientes de Loretta Mester sobre mantener altas las tasas de interés resaltan la naturaleza del desafío que se presenta, lo que sugiere que las tasas pueden permanecer elevadas si persisten las presiones inflacionarias. La opinión general de los responsables políticos es que las tasas de interés deberían rondar el 4 % hacia fines de año y ligeramente por encima de ese nivel a principios del próximo año. Queda por ver hasta dónde tendrá que adentrarse la Comisión en territorio restrictivo, pero las tasas de inflación futuras podrían contribuir en gran medida a proporcionar algún tipo de claridad. La próxima semana, los datos del IPC de agosto pueden cruzar el cable y construir sobre la impresión suave del IPC y el PCE de julio.

Precio actual de aumento de la tasa de interés de la Fed

Herramienta CME FedWatch proporcionada

Los precios actuales del mercado indican que la Fed seguirá subiendo los tipos «demasiado» y se espera que suba los tipos otros 75 puntos básicos. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de 75 pb ha aumentado del 68 % al 96 %, con pocos cambios en el último mes. Todo puede depender de la inflación de la próxima semana, ya que representa el último dato importante antes de la decisión del 21 de septiembre.

75 parece estar en el pastel, pero sigue existiendo la posibilidad de que otra impresión débil del IPC la próxima semana haga que los operadores lo piensen dos veces. El argumento podría cambiar significativamente si la Fed obtiene otro dato que muestre que los precios al consumidor están cayendo. En ese caso, la Fed puede reconsiderar proceder con un ciclo de endurecimiento agresivo. En mi opinión, este riesgo de cola no se puede descartar incluso si la probabilidad actual es solo del 14%.

Actualmente estoy en el campamento ’75’, pero estoy abierto a la posibilidad de un aumento de la tasa de 50 puntos básicos. Al igual que la Reserva Federal, seguiré confiando en los datos para ver cómo veo futuras reuniones. Si los precios al consumidor muestran signos de un mayor enfriamiento, ya sea por pura interrupción de la demanda o por una disminución de las restricciones de la oferta, escucharía más a los ’50’. Sin embargo, este no es mi caso base. Me llamó la atención la caída del WTI cercana a los 80 $/bbl y tengo curiosidad por ver si este desplome del mercado del petróleo cobrará más impulso.

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– – escrito por Brendan Fagan

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