Puntos clave de conversación:
- Los bancos centrales serán el centro de atención en los próximos meses
- Se espera que el BOC actúe antes que el BCE para frenar las presiones sobre los precios
Desde que las economías comenzaron a recuperarse del shock pandémico de Covid-19, la comidilla de la ciudad ha sido la inflación y la política monetaria. No hay duda de que los bancos centrales estarán en el centro de atención en los próximos meses, y es probable que el desempeño de un banco en comparación con otro sea uno de los principales impulsores de los pares de divisas en el tercer trimestre.
Es por eso que me estoy enfocando en el EUR / CAD desde la perspectiva de la diferenciación del banco central, dado que uno parece estar liderando el paquete con respecto a las decisiones de tasas, mientras que el otro todavía se está quedando atrás.
Debo decir que me sorprendió ver que el EUR / CAD se mantuvo en un rango estrecho durante mayo y junio, dado que el mes de abril se estaba preparando para un segundo trimestre volátil. Dicho esto, los movimientos se revirtieron rápidamente y el par se ha dejado operando prácticamente donde terminó el primer trimestre, lo que ofrece una buena oportunidad de cara al tercer trimestre.
El Banco de Canadá ha sido uno de los primeros bancos de países desarrollados en anunciar una reducción en su programa de QE a medida que el banco se adapta a la mejora de las condiciones económicas internas. Las proyecciones de tasas de interés permanecen sin cambios hasta mediados de 2022, pero es probable que los inversores esperen un cambio de política antes de esa fecha, especialmente debido a un aumento continuo de los precios del petróleo.
Mientras tanto, es probable que el Banco Central Europeo se mantenga cauteloso sobre los cambios de política monetaria hasta que datos económicos más sólidos muestren una mejora de las condiciones. Después de la debacle de 2011, querrán evitar el error de subir los tipos demasiado pronto para permitir que la economía de la eurozona se recupere antes de retirar las condiciones de financiación flexibles. Al menos eso es lo que creen los participantes del mercado, con una probabilidad implícita del 5% de una subida de tipos en diciembre, en comparación con casi el 22% del Banco de Canadá.
Entonces, a pesar del endurecimiento de la política monetaria que probablemente se cotice en el dólar canadiense, la probabilidad de que los precios del petróleo continúen subiendo y de datos económicos más sólidos que la eurozona me lleva a sugerir una posición corta en EUR / CAD en el tercer trimestre. El gráfico semanal muestra una línea de tendencia descendente intacta desde el máximo de diciembre de 2022, lo que limita el alza del par en el mediano plazo. En ese mismo gráfico, mirando hacia atrás a 2019 y 2017, hay un área de soporte clara a largo plazo alrededor de 1.4430, que sería mi objetivo para el EUR / CAD en el tercer trimestre.
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— Escrito por Daniela Sabin Hathorn, analista de mercado
Sigue a Daniela en Twitter @HathornSabin
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