Espere que la volatilidad del S&P 500 y el USD se vea afectada por la liquidez desigual la próxima semana

S&P 500, dólar, previsión de la Fed, riesgo de recesión, problemas de liquidez:

• Perspectiva del mercado: USDJPY alcista por encima de 141; EURUSD alcista por encima de 1.0000; Oro bajista por debajo de 1,750
• El S&P 500 y el dólar están cada vez más congestionados, basándose en las expectativas ya presentadas por la próxima salida de liquidez del feriado de Acción de Gracias.
• La divergencia en los pronósticos de tasas de la Fed podría influir en la debilidad del dólar, pero también es importante monitorear los pronósticos de tasas más amplios y las amenazas de recesión.

Los mercados se dan por vencidos con las tendencias navideñas… pero no subestimes la volatilidad

No hace dos semanas, estábamos en medio de una volatilidad excepcional que favorecía una perspectiva de «riesgo activo» y «bajista del dólar». El movimiento fue catalizado por el índice de precios al consumidor de EE. UU. más bajo de lo esperado, que capitalizará el tema de la especulación de tasas de interés que seguramente moverá el mercado. A pesar de las especulaciones sobre una tasa de referencia ‘final’ más baja, esta actualización podría comenzar pero no hizo mucho después de la primera carga. Dados los vientos compensatorios, esto no es sorprendente. Puede haber un equilibrio tenue en el contexto macro, pero en última instancia podría evitar que los indicadores de riesgo como el S&P 500 superen los rangos técnicos establecidos rodeados por una plétora de promedios móviles de Fibonacci.La desventaja es la reducción de la liquidez. Retrocesos y niveles históricamente significativos.

Gráfico del S&P 500 con SMA de 100 y 200 días y cambio porcentual de 1 día (diario)

fecha de creación del gráfico Plataforma de vista comercial

Como referencia a lo que está pasando desde los estándares históricos, el S&P 500 subyacente promedió su segundo mejor desempeño en el año calendario, a pesar de que noviembre es conocido como un período de caída histórica en volumen y volatilidad. Sin embargo, veremos más actividad más adelante en el mes. Mirando más de cerca, la semana 47 del año (ingrese aquí) promedió la tercera semana más grande de pérdidas en el año. Eso parece contradecir las expectativas de que este jueves tengamos el Día de Acción de Gracias y que el contexto del mercado sea un feriado entre la semana 4 y la semana 48.

Gráfico del rendimiento semanal promedio del S&P 500 por año calendario desde 1900

gráfico de John Kicklighter

Ya sea que el Día de Acción de Gracias caiga en la semana 47 o 48 del año, el efecto sobre la volatilidad parece ser casi el mismo. Mirando los promedios históricos del VIX desde el inicio de la serie oficial (1990), vemos una caída histórica en la actividad. Nuevamente, siempre hay oportunidades para excepciones. De hecho, en 2021 la volatilidad aumentó a lo largo de las semanas 48 y 49 del año. Todo depende del enfoque subyacente del mercado, junto con los eventos programados y no programados que cruzan el cable. En ese frente, el trasfondo de la profunda recesión está seriamente sin resolver. Cuando se trata de eventos de riesgo próximos, hay algunos lanzamientos conocidos con la capacidad de agitar el mercado.

Gráfico de VIX actual y niveles promedio semanales de VIX hasta 1990

gráfico de John Kicklighter

Riesgos y temas de eventos recurrentes

Los datos económicos que se publicarán la próxima semana ciertamente han retrasado las publicaciones notables hasta el final de la próxima semana, pero hay algunas listas notables para observar la volatilidad potencial. Para los temas globales más completos, el PMI de noviembre del miércoles proporcionará una imagen oportuna de la actividad económica mundial. La brújula de estas medidas de estímulo ha estado apuntando hacia el sur durante meses, y muchas se están reduciendo tecnológicamente. Si esa tendencia continúa en el futuro, las amenazas que impregnan la realidad solo aumentarán. Mientras tanto, indicadores como el índice de actividad nacional de EE. UU. de la Fed de Chicago, los pedidos de bienes duraderos y las ventas de viviendas nuevas reflejan aspectos clave de la economía más grande del mundo. Las ganancias también pueden ser bajas esta semana, pero las actualizaciones de Best Buy, Dollar Tree e incluso Baidu hablan de criterios clave (remanente de memes, inflación, China).

Riesgo de eventos macro significativos en el calendario económico global de la próxima semana

Calendario creado por John Kicklighter

Para mí, la amenaza de una recesión sigue siendo el tema fundamental más vago y, por lo tanto, poderoso. Hay algo más que la capacidad de crear volatilidad. Las perspectivas de la política monetaria siguen siendo un factor importante para el dólar estadounidense y los mercados de capitales. Los comentarios de la Fed la semana pasada proporcionaron un mensaje subyacente inequívoco: a pesar de la reciente caída de la inflación, todavía hay que hacer ajustes y las tasas de interés finales serán más altas de lo pronosticado previamente. la tasa fluctuó solo levemente hasta junio de 2023 antes de recuperarse por encima del 5,00%. Esto muestra una posición a corto plazo marcadamente diferente entre estas tasas implícitas y el desempeño del dólar. ¿Seguirán divergiendo o se revertirán?, y si uno modifica al otro. Rendirse.

Gráfico del índice del dólar DXY superpuesto con tasas de fondos federales implícitas para junio de 2023 (diario)

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