Pronóstico fundamental del dólar estadounidense: neutral
- La consolidación del dólar estadounidense continuó a medida que se desarrollaba la volatilidad del mercado
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro pueden haber compensado el impacto del aumento de las acciones
- Riesgos fundamentales: estímulo fiscal, informe de empleo, escasez


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En medio de caídas persistentes en el dólar estadounidense durante la mayor parte de los últimos 10 meses, la semana pasada sirvió como recordatorio para los inversores del tipo de situación que tiende a ser un buen augurio para el dólar. Cuando la volatilidad golpea y los inversores dan prioridad a la seguridad, la opción común de activo refugio son los bonos del Tesoro. La semana pasada, el ‘indicador de miedo’ VIX temporalmente aumentado más en casi 3 años en el transcurso de 24 horas.
Esta dinámica ofreció un impulso al dólar estadounidense, pero parecía que faltaba un seguimiento. Lo que ha sido más interesante es el ‘tocar fondo’ en el dólar desde que comenzó este año. Bueno, al menos en relación con la tendencia más amplia desde marzo de 2022. Esto a pesar de las ganancias en el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite de alta tecnología. Parte de la nivelación en USD se puede explicar por los rendimientos de los bonos del Tesoro, que siguen siendo importantes para observar.
Las expectativas de un estímulo fiscal estadounidense mayor al esperado hicieron que los rendimientos de los bonos del Tesoro a más largo plazo se dispararan a principios de este mes; consulte el gráfico a continuación. El aumento de las tasas puede ser un buen augurio para una moneda o, al menos, ralentizar su descenso. Es por eso que el dólar puede haberse mantenido firme a pesar de las ganancias en las acciones. Sin embargo, hay señales de advertencia en el futuro que pueden terminar beneficiando al dólar estadounidense al entrar en una fase de consolidación.
El paquete Covid de 1,9 billones de dólares del presidente Joe Biden puede tener que esperar al menos hasta mediados de marzo y su tamaño está en duda. Eso deja la puerta abierta a la decepción a corto plazo. Mientras tanto, el creciente inversor minorista que cotiza en acciones muy cortas (como GameStop y AMC) ha sido una señal de alerta para los fondos de cobertura. Según Bloomberg, estos últimos están reduciendo la exposición a la renta variable al ritmo más rápido desde 2014.
Es posible que el «apretón corto» observado la semana pasada contribuyó a la caída en el sentimiento del mercado. Pero los informes de que los fondos de cobertura están reduciendo la exposición podrían reducir el riesgo de quiebra. Como tal, podría valer la pena vigilar acciones como GME y AMC. en relación con el sentimiento más amplio del mercado de valores. Esto es así cuando la Reserva Federal destacó el riesgo de una economía moderada antes del informe de nóminas no agrícolas de la próxima semana.
Las ganancias también permanecen en juego después de lo que ha sido una temporada bastante optimista en el cuarto trimestre, lo que probablemente ayudó a respaldar al S&P 500 en medio de la reciente volatilidad. Los gigantes estadounidenses Alphabet y Amazon están disponibles, junto con Alibaba.


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El dólar estadounidense frente a los rendimientos de los bonos del Tesoro y el apetito por el riesgo
Gráfico creado en TradingView
— Escrito por Daniel Dubrovsky, analista de divisas de DailyFX.com
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