© Reuters. Foto de archivo: La figura de esta foto, tomada el 14 de noviembre de 2017, muestra billetes de 50 y 20 euros. REUTERS/Benoit Tessier
Tommy Wilkes y Cycut Chatterjee
Londres (Reuters)-Los inversores están acumulando derivados relacionados con la apreciación del euro, según datos de la industria y fuentes comerciales. La inclinación agresiva del Banco Central Europeo significa el final de ocho años de tasas de interés negativas.
El euro ha alcanzado un máximo de tres meses cercano a los 1,15 dólares desde que el BCE abrió la puerta a subidas de tipos a finales de 2022, y el banco central puede decidir con qué rapidez puede recortar su esquema de compra de bonos 3, dijo la reunión del día 10. de marzo fue importante.
Desde entonces, los formuladores de políticas del BCE, incluida la gobernadora Christine Lagarde, han adoptado un tono más moderado. Sin embargo, muchos comerciantes creen que el cambio de pensamiento es claro y que el mercado necesita ponerse al día con el BCE, que finalmente está listo para endurecer, si no tan rápido como sus rivales.
«No hubo máximo (frente al euro) y la gente se vio obligada a ver el BCE y cuándo se endurecería. La inflación de Alemania es muy alta», dijo Antony Foster, jefe de comercio al contado del G10 en EMEA. Es caro. Banco Nomura.
El final de la tasa de interés negativa marcará un momento importante para el mercado de la eurozona, donde los analistas están sufriendo salidas persistentes y una depreciación de la moneda debido a las tasas de interés por debajo del 0%.
Estas tasas han convertido al euro en el favorito de los fondos de cobertura para participar en lucrativas operaciones de carry trade. Esto es equivalente a pedir prestado en una moneda de bajo rendimiento para invertir en una moneda de rendimiento relativamente alto.
Según datos de Refinitiv, la estrategia de tomar prestado el euro e invertir en dólar estadounidense, dólar australiano y libra esterlina registró una rentabilidad del 5,3% el año pasado, la más alta desde 2015.
Vasileios Gkionakis, jefe de estrategia Forex europea de Citibank, dijo que la idea de considerar al euro como una moneda barata para pedir prestado está comenzando a desaparecer.
«La decisión del BCE fue un punto de inflexión en la Eurocopa», dijo. «No esperamos que la brecha de rendimiento entre el euro y el resto del mundo se reduzca drásticamente, pero eso es un gran cambio en el sentimiento».
Según Foster de Nomura, los clientes han comprado una serie de opciones de compra de euros que otorgan a los comerciantes el derecho de comprar euros a un precio predeterminado en el futuro durante un vencimiento de un mes a un año.
Esto incluye el euro/dólar, el euro/franco suizo y la opción de compra de la libra esterlina en el Reino Unido, que alcanzó un máximo de dos años frente a una moneda única antes de la reunión del BCE.
«El BoE parece haberse movido temprano y tiene un precio, pero el euro puede tener un precio mayor», dijo Foster, citando las alzas de tasas del Banco de Inglaterra en diciembre y este mes. ..
Los datos de la industria muestran un cambio en la posición del euro/dólar en el mercado de derivados. Este es un par de divisas que se ha estancado en un rango de negociación relativamente estrecho desde 2015, frustrando a los operadores bancarios que se benefician de la creciente volatilidad.
La reversión del riesgo a tres meses del euro/dólar, la relación entre las opciones call y las opciones put en una sola moneda, se recuperó esta semana de -0,7 a -0,2, el nivel más alto desde julio.
Más impulso
No todo el mundo es optimista sobre el euro, y la inflación de EE. UU., que es más alta que la previsión del jueves, vuelve a apostar por un endurecimiento más rápido de EE. UU.
Los analistas de HSBC argumentan que, si bien Estados Unidos tiene un mayor crecimiento y una mayor inflación que justifican un «ajuste sostenible», las subidas de tipos en la zona del euro ayudan poco a resolver la estanflación.
El mercado laboral de la eurozona tiene mucho más espacio para absorber a los trabajadores antes de que aumenten las presiones salariales, y los formuladores de políticas del BCE pueden volver fácilmente a un entorno moderado de una década una vez que la inflación disminuya.
El BCE también desconfiará de los precios agresivos que aumentarán los costos de los préstamos, como en Italia y Grecia, donde los rendimientos de los bonos del gobierno aumentaron este mes.
El posicionamiento largo especulativo del euro en el mercado de futuros no ha aumentado en los últimos meses, incluso si los datos económicos en la región han mejorado. Los datos de la Commodity Futures Trading Commission muestran.
Pero eso significa que si cambia el posicionamiento, el euro tendrá que subir aún más.
Goldman Sachs (NYSE 🙂 dijo esta semana que el «valor justo» del euro/dólar es de $ 1,30.
El euro podría verse truncado en el corto plazo si el FRB sube tipos antes de tiempo, según analistas de Goldman, pero la previsión de fin de año del par euro/dólar se ha elevado desde los 1,15 dólares anteriores hasta los 1,20 dólares, a finales de 2023. A 1,25 dólares, a finales de 2024.
(Gráficos: https: //fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjvqkagknvx/euro%20and%20CFTC.JPG)